Análisis del riesgo de mercado y estrategias de inversión en multifondos de AFP

El objetivo de este trabajo de investigacion es analizar dos enfoques en relacion a los multifondos del sistema de AFP. El primero consiste en estudiar cual es el nivel de riesgo al que se han expuesto los fondos A, C y E antes, durante y despues de la Gran Recesion, mientras que el segundo analiza que tan rentable y riesgosas habran resultado seis estrategias de inversion en multifondos, desde septiembre de 2011, en base a distintos criterios de cambio de fondo, considerando cuatro ventanas de tiempo para su evaluacion, las que van moviendose por cuatrimestre hasta abarcar el total de la muestra. Las estrategias consisten en mantenerse siempre en los fondos A, C o E, seguir las recomendaciones del sitio web Felices y Forrados o basarse en el ratio de Sharpe invirtiendo en uno o dos fondos simult aneamente, suponiendo que las cartolas cuatrimestrales de las AFP incorporaran la informaci on requerida, considerando un desfase de estas de 2 meses como en la actualidad, y tambi en si fuera de uno solo. La discusion en torno a las pensiones de los trabajadores de Chile no ha ahondado mucho de manera empirica en la medicion del riesgo de mercado al que se ha expuesto el sistema de AFP desde el inicio del esquema de multifondos, un topico de gran importancia teniendo en cuenta la cantidad de personas aliadas y el valor de los fondos administrados. Es as como esta investigacion pretende contribuir en este ámbito considerando dos enfoques de an alisis. Para medir el riesgo de mercado se har a uso de la metodolog a del valor en riesgo (Value at Risk o VaR), la cual busca predecir la m axima p erdida que se espera obtener en un per odo de tiempo bajo cierto nivel de con anza, por lo que se deber a observar un retorno que exceda al VaR solo cierta cantidad de veces, la que viene de nida por la signi cancia estad stica a la cual se realicen los c alculos. La ventaja de utilizar tal medida es lo intuitivo que resulta comprenderla, debido a que re eja en un solo n umero cu anto valor del portafolio administrado se podr a perder, pudiendo representarse como un porcentaje o monto de dinero.
[Santiago: 2017]

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