RISCO MACROECONÔMICO E O MODELO DE CINCO FATORES NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

Este artigo teve o objetivo de analisar como um fator de risco macroeconômico no modelo de
cinco fatores de Fama e French (2015) impacta na explicação dos retornos dos ativos no
mercado acionário brasileiro. O modelo de cinco fatores introduziu rentabilidade e
investimento como fatores de risco, unindo-se ao prêmio de mercado, tamanho e book-tomarket. Já o fator de risco macroeconômico classifica os ativos em carteiras de acordo com a
sua relação entre o crescimento da receita e o crescimento do PIB de mercado. Os dados das
demonstrações financeiras e dos retornos dos ativos foram coletados no Economática®, no
intervalo de julho de 2008 a junho de 2015. Destacam-se como principais resultados a
significância estatística das variáveis explicativas na maioria das carteiras, inclusive a
variável macroeconômica, com a maioria dos R2
das carteiras variando de 0,400 a 0,709 no
modelo de seis fatores.

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